DeFi Takas Protokoller Nedir?

Son zamanlarda Huobi Global Markets başkan yardımcısı Ciara Sun ile sürekli takas protokolleri ve bunların artıları ve eksileri hakkında konuştum.

8 Şubat’ta Huobi bu konuya adanmış bir rapor yayınladı, bu yüzden Ciara’dan bu zor konuyu anlamama yardım etmesini istedim.

Görüşmeye girelim!

U.Today: Merhaba Ciara. Burada olman çok güzel. Sürekli takas protokollerinin tanımını anlamamıza yardımcı olabilir misiniz?

Ciara Sun: Sürekli takas, teslim tarihi olmayan bir vadeli işlem sözleşmesidir ve spot fiyata yakın işlem yapmak için bir fonlama oranına dayanır.

Sürekli takas protokolleri, Ethereum gibi merkezi olmayan ağlarda çalışan sürekli takaslardır.

U.Today: Huobi’den alınan spot ve türev alım satım verileri ile en iyi merkezi olmayan ticaret protokolleri nasıl farklılık gösterir?

Ciara Sun: Rapora göre, spot ticaret hacmi şu anda Huobi’deki (merkezi borsalar) toplam işlem hacminin yaklaşık yüzde 15.97’sini oluşturuyor.

Merkezi olmayan borsalarda ise spot işlem hacmi toplam işlem hacminin yaklaşık yüzde 76,80’ini oluşturuyor.

Merkezileştirilmiş borsalar uzun zamandır etrafta dolaşıyorlar ve geniş bir kullanıcı tabanına sahipler ve spot-türev işlem hacmi oranlarının piyasa için makul bir seviyede olması gerekiyor.

Böylece, merkezi olmayan türev ticaret hacmi artacaktır.

U.Today: Günlük işlem hacimleri ne durumda?

Ciara Sun: Raporun ikinci sayfasındaki günlük işlem hacmi grafiği, Huobi türevlerinde işlem hacminin spot işlem hacmine paralel olarak arttığını ve düştüğünü gösteriyor.

Bununla birlikte, merkezi olmayan ticaret sisteminde, dYdX’in (türevlerin) ticaret hacmi Uniswap’in (spot) ticaret hacmi ile korelasyon göstermez.

Bu nedenle, günlük işlem hacmine göre, merkezi olmayan sürekli swapların geliştirilmesi hala çok erken.

U.Today: Mevcut merkezi olmayan türev protokollerinin temel göstergeleri nelerdir? Nasıl farklı olduklarına dair bazı örnekler verebilir misiniz?

Ciara Sun: Birincisi, kaldıraçtır, burada daha fazla kaldıraç, daha fazla potansiyel kazanç ve kayıp anlamına gelir.

Sözleşmeli tüccarlar, özellikle günlük tüccarlar, kazançları büyütmek için büyük kaldıraç kullanacaklar. dYdX, Perpetual Protocol ve DerivaDEX sırasıyla 5x, 10x ve 25x kaldıraç oranını destekler.

Bununla birlikte, merkezi borsalar en az 50x kaldıraç oranını destekler. Bu nedenle, bu merkezi olmayan sürekli takaslar şu anda birçok tüccar için yeterince iyi değil.

İkincisi likidite. Merkezi borsaların tümü, siparişleri bir araya getirmek için sipariş defterini kullanır.

dYdX ve DerivaDEX, siparişleri toplamak ve yalnızca zincir üzerinde uzlaşmak için geleneksel sipariş defterini kullanırken, kalan üç protokol siparişleri toplamak için AMM kullanır.

Sipariş defteri, iyi likidite elde etmek için yeterli piyasa yapıcıyı gerektirirken, AMM likiditeyi en üst düzeye çıkarmak için bir likidite madenciliği ve proje geliştirme dengesi gerektirir. Raporda ayrıntılı bir tartışma bulunabilir.

Genel olarak, mevcut merkezi olmayan sürekli protokollerin hiçbiri likidite açısından merkezi bir değişim ile karşılaştırılamaz.

U.Today: Merkezi borsalardaki zincir üzerindeki veriler ile merkezi olmayan sürekli takas protokolleri arasında büyük bir fark var mı?

Ciara Sun: Evet. Kullanıcı tarafından, merkezi borsalar için, zincir üzerindeki kısım yalnızca kullanıcı token yatırdığında ve çektiğinde gerçekleşir.

Öte yandan, merkezi olmayan sürekli protokoller için bir işlemdeki her adım (açma, eşleştirme, kapatma) zincir üzerinde gerçekleşir.

U.Today: Bu nedenle, az önce tartıştığımız bilgilere göre, merkezi olmayan sürekli swaplar şu anda likidite ve ağ verimliliğinin olmaması nedeniyle sınırlıdır ve bu nedenle birçok tüccar için geçerli değildir.

Bu kullanıcılar için ne anlama geliyor? Gelecekte bu alandan ne beklemeliyiz ve şirketler bu özellikleri iyileştirmek için ne yapabilir?

Ciara Sun: Bu, şu anda DeFi meraklıları ve likidite madenciliği katılımcıları dışında hiç kimsenin merkezi olmayan sürekli takas kullanmayacağı anlamına geliyor.

Likidite ve ağ performansı sorunları çözüldüğünde, daha yüksek düzeyde finansal güvenliğe ihtiyaç duyanlar (veya merkezi borsalara güvenmeyenler), merkezi olmayan borsaları kullanırken daha rahat olabilir.

Proje ekibi için likiditeyi artırmak ve Katman 2 ağına geçmek bir önceliktir.

Kaynak: Decentralized Perpetual Swap Protocols: What Are They? Interview with Huobi’s Ciara Sun